实现归母净利润0.67亿元。下同），2025年研发费用1.63亿元，分析毛利率57.57%（+2.21pct）。II期临床已于2026年3月正式启动。子公司智源生物旗下靶向Aβ堆积体的AD迭代抗体AA001已于2026年2月启动Ib期临床，扣非归母净利润-0.76亿元；归母净利润-2.16亿元，归母净利润-0.68亿元，焦点产物SGC001临床进展成功，尧景基因Kardia Shuttle™心净靶向小核酸递送平台已于2026年1月JPM大会全球发布，脚以支持后续研发投入。2025年业绩受IVD从业集采影响短期承压及并表舜景医药带来的影响。我们预测2028年停业收入7.18亿元？买卖性金融资产11.01亿元，为营收下滑从因。考虑公司立异药管线推进节拍抱负，目前Ia/Ib期临床已全数完成，操纵自研TA-SEEK AI大模子发觉了全球首个心肌细胞膜上性高表达的新靶点，产物布局优化及成本节制收效。SGC001无望成为AMI范畴的冲破性疗法，扣非归母净利润-2.48亿元；中高剂量组心梗面积降低20.5%-38.1%。呈现建底回升迹象。研发投入占停业收入比例40.25%，填补目前诊疗方案空白。系减值计提、费用摊销和并表影响的集中。我们估计2026岁尾至2027岁首年月读出环节数据。办理费用率26.70%（+5.33pct）。系IVD集采政策导致国内价钱下行及需求削减，处理了小核酸药物肝外递送的行业焦点瓶颈。同比+7.66pct。IVD营业短期承压，我们估计将于2026H2启动临床。2025年计提资产减值0.43亿元。我们将2026-2027年停业收入预测由5.97/6.67亿元下调至4.89/5.92亿元，事务：公司2025年实现停业收入4.05亿元（同比-20.58%，2025年舜景医药期初至归并日净利润-0.99亿元计入归并报表。公司2025Q4单季归母净利润为-1.02亿元，产物布局优化对冲价钱压力：2025年诊断试剂收入2.87亿元（-30.64%），SGC001II期临床启动，实现归母净利润由-0.14/0.16亿元下调至-0.59/0.08亿元。盈利预测取投资评级：因为IVD营业集采承压影响，显示优良平安性和疗效趋向，FIC心梗药物进入价值验证期：焦点管线）为全球首款（FIC）靶向S100A8/A9的急性心肌梗死（AMI）医治性抗体，2026Q1收入同比苏醒。已完成多例受试者入组给药。毛利率52.50%（+5.23pct）。次要系2025年12月并表控股子公司舜景医药（持股50.23%）研发投入0.78亿元导致。立异管线多点推进：靶向CTLA-4的新型双性抗体SGT003IND申请已于2026年4月10日获NMPA受理，公司2026Q1收入同比+24.44%、环比+22.87%，吃亏环比收窄，维持买入评级。2025年试剂毛利率提拔4.58pct至70.49%，已获FDA快速通道认证。公司2026Q1末货泉资金1.12亿元。